期權買賣:什麼是馬鞍?什麼是勒束? (創富路 Richroad.hk)
期權買賣:什麼是馬鞍?什麼是勒束?
日期:2021-02-14 | 瀏覽:978



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市場的走勢主要分為升市、跌市及上落市,一切期權的策略建立在對市勢的認識上。而期權的合約分為認購和認沽兩種,投資者對每一種可選擇做買家和沽家,或者同時做買家和沽家,於是在策略上就變得花樣繁多,最常見的有:

1. 馬鞍式組合(Straddles)

這是一種跨價式買賣,指買入或沽出同一到期日及相同行使價的認購及認沽期權。

如買入同一到期日及相同行使價的認購及認沽期權,即要交付一定數目的期權金,這期權金在市勢波幅不大時有可能全部作廢、如市勢發展成單邊市時,做對方向的期權可能會帶來利潤。

如沽出同一到期日及相同行使價的認購及認沽期權,可以收取一定數目的期權金,當市勢波幅不大時將會獲利,但發展成單邊市時,要承受無限風險,收到的期權金將無法彌補損失。

2. 勒束式組合(Strangles)


也是一種跨價式買賣,指買入或沽出同一到期日但不同行使價的認購及認沽期權。

勒束式組合跟馬鞍式組合大同小異,不同之處是勒束式組合中兩張期權的行使價不同。因此在購入勒束式期權時所付出的期權金較購入馬鞍式組合為低,此策略在市勢處於牛皮狀態時便會損失期權金,而獲利的潛力理論上是無限。

沽出勒束式組合和買入勒束式組合剛剛相反,適用於市勢牛皮的狀況,獲利限於所收取的期權金,但可能要承受無限的風險。

馬鞍式組合或勒束組合又被稱為波幅跨價/期買賣策略,主要著眼於對商品走勢波幅很投機時應用。然而不可不知買入這種組合式的期權所支出的期權金必然比單頭買入較大,因此打和點距離較遠,要獲得利潤持有的時間也較長,唯一好處是市勢無諭升跌,有相當幅度時就可以獲利,而沽出組合則相反,會比單頭沽出獲得更多期權金,但波幅超出了打和點,無論升跌都要賠錢,而風險在理論上是無限的。


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